【研究报告内容摘要】
1. 投资事件2019通信产业大会上,中国广电披露其第一阶段的 5g 网络建设进展。
2. 分析判断中国广电作为我国四家 5g 运营商之一,建设进度符合预期。 中国广电 2019年 6月获得 5g 商用牌照后,于 7月与华为公司在山东开启第一批建设试点,于 11月在长沙开通首个 5g 基站。根据中国广电的 5g 部署时间表,在 2020年广电将正式商用 5g,同时开展个人用户业务和垂直行业应用。 整体来看,广电 5g 建设虽不如其他三家运营商一样成大规模化,但就自身提供网络服务能力而言进展迅速。
充分利用自身优势,中国广电“从低(频)从(极)简”建网或有望拉动网络规划需求与加速 700m 设备产业链成熟。 频谱方面, 中国广电将采用 700m+4.9ghz+未来毫米波的组合建网。广电将首先快速建成泛域连续覆盖的低频( 700m) 网络,再实现进行重点城市区域的中高频段覆盖。组网方式方面,由于广电没有 4g 等前代网络负担,将直接采用极简的独立组网方式实现广覆盖、低延时等 5g 网络服务特点,显著降本增效。 目前广电基于 700m 覆盖的极简架构第一阶段的网络建设已启动,市场上 700m 和 4.9ghz 产品生态也已初步建立。
国电入局,各类应用有望迅速落地,业务收入增加或有助于反推建设加速。 广电确认将与国电(国家电网)公司共同投资建设 5g 网络。 在业务端,中国广电在全国范围内拥有 2.6亿有线电视家庭用户,可通过有线无线结合方式提供新型交互广播电视融媒业务和 vrar 等2c 娱乐服务。结合低频网络覆盖能力,广电在承载政务、电力、交通等物联 2b 领域也有望迅速实现渗透。
3. 投资建议2020年开始我国将进入 5g 网络建设高峰期,建议关注通信传输承载设备商( 中兴通讯( 000063.sz)和烽火通信( 600498.sh))和相关网络规划公司。广电 5g 建设推进有望加速 2b 物联与 2c 娱乐应用落地。
建议关注物联网模组厂商移为通信( 300590.sz)。
风险提示: 广电全国整合不及预期的风险, 5g 投资不及预期的风险。

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