【研究报告内容摘要】
传媒、房地产行业领涨。 12月 16日-12月 20日, 申万一级行业中,涨幅前五的行业分别有传媒、 房地产、 轻工制造、 纺织服装、 农林牧渔,涨幅分别为 5.2%、 4.4%、 3.0%、 2.9%、 2.8%,跌幅前五的行业分别有食品饮料、 钢铁、 休闲服务、 医药生物、 计算机,跌幅分别为-0.7%、 0.0%、 0.1%、 0.1%、 1.0%。 个股涨幅靠前的主要是非银及 tmt 行业相关个股,周涨幅达到 25%以上。
全球主要股票指数上涨。 12月 16日-12月 20日全球各主要股票指数基本均上涨,沪深 300指数、创业板指、中证 500指数单周分别上涨 1.2%、 0.9%和 2.2%。美国市场的标普 500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别上涨 1.7%、 1.1%和 2.2%;欧洲市场中股票指数上涨,富时 100、德国 dax 指数和法国 cac40指数分别上涨 3.1%、 0.3%和 1.7%,亚洲市场中日经 225指数下跌 0.9%,恒生指数上涨 0.7%。汇率方面,人民币兑美元汇率较上周升值,截至 12月 20日汇率中间价报 7.002,较 12月 13日上调 136个基点。
资金市场表现中, a 股主要指数的成交量同比均成增长态势,小盘股好于大盘股。 12月 16日-12月 20日, a 股主要指数的成交量同比均成增长态势,小盘股好于大盘股。沪深两市融资、融券余额分别为 9678亿元、 135亿元,相对前一周两融余额上升,前值分别为9591亿元、 132亿元,变动额为 87亿元、 3亿元,周环比增速 0.9%、2.3%。截至 12月 20日,陆股通持股数量继续走高,达到 713亿股,同比增长 69.7%,环比 13.3%;银行行业外资增持占行业自由流通股本比例为 0.16%,为所有行业最高,而休闲服务行业外资增持占自由流通股本比例为-0.04%,为所有行业最低。资金流入方面,北向资金周净买入为 212亿元,前值 205亿元, 环比增长 3.4%, 同比增长-643%;当月累计净买入为 9828亿元,前值 9205亿元, 环比增长 6.8%, 同比增长 53%。南向资金周净买入为 139亿元,前值 81亿元, 环比增长 71.6%, 同比增长 1269%;当月累计净买入为 9625亿元,前值 9302亿元, 环比增长 3.5%, 同比增长 33%。市场流动性方面, 12月以来一级市场募集资金总额 1619亿元,募集家数合计 60家。
我们认为宏观中期回暖的确定性逐渐增强。 随着中央经济工作会议定下中长期发展的主基调,同时在中美贸易战阶段性协议签署的大楷体宋体背景下,我们认为全球经济反弹的确定性越来越高,股票市场将在未来一个季度逐渐反应这个宏观上的变化。另外我们认为政治局会议精神是对经济较短周期的政策指引,中央政治局会议是对经济较长周期的政策指引,那么短期稳定房地产市场依旧是经济调控的重中之重。
我们认为市场已经处于震荡上行的状态,短期金融、地产、家电、周期等和宏观强相关的板块将表现强势。 中长期我们更看好低估值、有成长性的中游制造业。短周期的经济反弹将推高无风险利率,对于估值水平较高的科技板块有一定的压制。短期的经济反弹可能对消费有一定的支撑,但是难以扭转消费中期走弱的趋势。在个股的选择上可以多关注行业内估值水平相对较低或者涨幅较小的品种,具体表现在短期逻辑有瑕疵,中长期逻辑顺的个股。我们认为以金融地产为代表的顺周期板块将是春季行情的主线条,短期市场出现的调整会让这个判断逐渐清晰。
看好板块: 地产,银行,家电,计算机。
风险提示: 1) 贸易战恶化; 2) 中国房价出现明显下跌; 3) 美国股市大幅下跌。